电子行业是典型的人力密集型行业，申万口径显示，中国 A 股上市公司 75.7%的公司规模在 1000 人以上，其中1000-5000人规模占比为 45.7%，10 万人以上只有工业富联一家。
从区域来看，珠三角和长三角是电子行业的聚集地，其中广东占比近 40%，长三角合计占比 29%，因此这两个地区的电子产业复工情况代表了中国整个电子产业 的复工情况。
中国新型冠状疫情自 2019 年 12 月发端以来，目前全国进入一级响应模式，实现严格的交通管制，从目前监测到的数据来看，1 月 25 日-2 月 3 日的 9 天时间全国客流量同比下滑 67%左右。
重点监控到的一线城市的高铁、机场、地铁站都不同程度的大幅度下滑，部分城市同比下滑 90%，也就意味着推迟复工实际会影响到电子行业的员工回流情况， 但根据上海、广深等地的预测未来 1 周会是返程高峰。
截止目前，我们乐观估计部分工厂到岗率 40%，悲观的估计在 20%，如果按照目前的客流量计算，我们认为最乐观的在 1 周内基本到岗 80%，最保守的在 3 周时间，当然这个假设也需要根据疫情的发展而定。
我们采取最严格的隔离措施，假设两周，则我们判断最为乐观的估计是部分厂商在 2 月中旬即可达到 80%的到岗率（主要考虑到有 5-10%的自然淘汰，还有 10% 的比例请假晚到）；中性估计大部分厂商在 2 月底可以完全复工。
我们认为工厂需要采取最为严格的防疫措施，工厂都是人群密集的地方，动辄几百人，多则上万人，一旦染上疫情，则地方政府往往会采取最严格的措施，工厂一旦面临停工，则损失较大。
我们研究了 2015 年-2018 年有历史数据的上市公司历年存货和收入的对比情况， 发现这一比值维持在 16%-17%之间，非常稳定。该数据说明电子公司都有较强的风险意识，会视情况备货 1-3 个月，部分厂商会在 6-12 月。
从数量分布上看，存货/收入维持在 10-30%的公司数量超过 60%，说明了行业的一般状况。公司当月的存货会部分或全部转化为下个月的收入，从目前的数据来看，存货会起到明显的缓冲作用，对冲疫情的影响。
我们通过观察申万口径有 5 个完整年度的季度数据的 140 家电子上市公司（剔除了 2018 年发生大额计提商誉的公司），发现无论是收入还是净利润，其第一季度的占比均稳定在 20%左右。
电子公司下半年是收入确认高峰，平均下半年的收入和净利润占比会在 56%-60%， 部分公司如果存在产能爬坡或市场需求暴涨，则比例会出现较大的波动。
假设每个月收入和净利润是平均的，则 2 月份收入和净利润占比一般会在 6.7%，但一般而言 2 月份是春节，占比会略小，我们倾向于判断 2 月份的收入占比会在 5%左右。
目前 1 月份已结束，能确定收入情况，2 月份受到春节和疫情的影响，员工复工会慢于往年，但好在有存货的对冲，另我们认为公司也会根据实际情况鼓励员工加班等措施在后续的三个季度弥补 2 月份的损失。基于此，我们判断 2 月份对全年业绩的影响会控制在 5%左右。
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