4月21日，沪电股份最新公布的2020年一季报显示，其营业收入15.8亿元，同比增长16.01%；归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比增长31.68%。

产品高端化的同时营运能力有明显改善。

公司盈利能力提升的同时现金流也明显改善，经营性现金净额同比增163%，主要是销售现金收回增幅（+31.2%）远大于原材料购买现金流出增幅（+11.1%），其根本原因一方面是因为Q1的产品进一步高端化（与盈利能力提升相呼应），另一方面公司营运能力显著提升（现金周期81天，同比缩短8天），可见公司在持续改善自身产品结构的同时也在加强运营管理，未来发展将更加稳健。

5G/IDC确定性持续，公司将显著受益。

运营商基站/承载/核心建设加速（中移动23万5G基站+15万端SPN招标完成、联通电信预计前三季度合计完成25万5G基站）、服务器需求爆发（19Q4服务器出货量同比和环比均转正、云计算龙头Capex提升、疫情点燃线上需求），我们认为5G/IDC热度将贯穿全年，公司作为全球通信PCB龙头厂商将显著受益。

青淞厂持续高端化，沪利微电高端订单可期待，黄石静待绽放。

目前公司各个事业部工厂产能都处于高位运营状态，其中青淞厂产品结构向更高端通信板调整（5G以及交换机相关用板等），平均单价有望进一步提升；沪利微电汽车雷达PCB等高端产品的比例已经有显著的提升，虽然目前疫情导致汽车需求仍承压，但公司产品结构调整后利润将得到保障；黄石厂疫情负面影响已经逐步消除，一期已经恢复正常运转，二期也在积极投入认证和生产，静待放量贡献业绩。

 

来源：国金电子研究

#业务  #上市  #沪电