通讯行业领军华为被美国卡住了脖子，中国的半导体行业、通信行业似乎一下子失去了方向……被掐住脖子的华为通信业务真的会死掉么？作为国家战略的5G真的会半途而废么？孤独寂寞冷到极点的PCB行业真的穷途末路了么？
此前有券商研报称：今年第三季度中国5G部署或面临停滞，拖累PCB行业营收增长。
因第一季度5G用PCB（印刷电路板）/CCL需求延迟，推助第二季度营收同比增速从1Q20的12%上升至2Q20的18%。我们预计在美国针对华为采取禁令不断升级之际，电信运营商对采购华为设备持观望态度，导致中国和全球的5G基站建设进程拖后；此外，由于运营商资本开支有限，我们预计电信运营商将进一步削减5G基站建设成本。
CCL上行潜力有限，TRX板突破面临挑战。基于今年5G基站天线的大部分PCB结构将从四层改为双层，预计单个基站天线用PCB价值量从2019年的5000元降至2020年的1229元。与此同时，进一步的降本需求可能导致PPO（聚苯醚）材料更换为PTFE(聚四氟乙烯)。因后者技术壁垒相比较低，认为生益科技将逐渐失去在PCB领域的优势。另外因附带价值较低，我们认为CCL应用于5G基站PA板的上行空间有限。
至于用于载频板的PPO，预计已在此领域实现突破的台湾厂商有望从松下手中抢走部分市场份额，而生益科技在技术方面仍然处于落后水平，要进入市场则面临更多挑战。
制裁升级，5G产业需求放缓
7月开始，供应商反馈因为华为更改料号，沪电订单减少。同时我们在深南的供应商处也得到了同样的反馈。近日据《日经亚洲评论》报道，消息称华为、中兴通讯已放缓了中国的5G基站安装工作，其已告知供应链6月放慢某些5G基站相关产品的出货量以便其重新设计产品并更改某些设备以尽可能多地去除美国元件。
中兴供应商的高管表示：“我们的客户6月时告知我们放慢出货，而且几乎在7月停止出货。我们的产品须再度经过产品验证测试，因这位客户已大幅变更设计，我们不清楚这位客户何时才会要求恢复正常供货。”为中兴供应散热模组的泰硕周四也给出了类似言论。报道称，由于美禁令加速了中兴“去美化”，因此，泰硕与中兴共同开发的基站AAU也需重新设计，且自8月开始中兴相关产品出货全面停摆。
中国工程院院士倪光南9月8日在广州举行的“中国信创黄埔论坛”上表示，他认为，华为不会面临“无芯可用”的困境。目前短板主要是在芯片、操作系统、工业软件以及大型基础软件方面。如果能整合国内资源，并不会需要很长时间。虽然中国芯片产业在7nm技术上受到制约，但是依靠中国现有的技术，依然可以制作出14nm或28nm技术的芯片，这对华为来说是一条出路。
从9月15日开始，美国针对华为的禁令正式生效了，台积电、三星、SK海力士等公司已经断供，目前正在申请许可证。
有券商分析师认为，禁令对华为的基站业务影响并不是很大，华为此前之前准备了大量零部件，而且基站并不需要太高端的工艺，有部分是7nm，也有很多是28nm及以上工艺的。
综合来看，分析师预计华为的5G基站相关的业务可以支撑数年之久，还有时间去解决芯片及零部件的替代问题。
此外，华为5G基站去美国化最难的环节国内均已攻克。基站在华为体系内属于弱芯片业务，未来只要国内28NM制程能够成熟就可以支撑华为基站业务。目前国内中芯国际和华虹半导体都已经实现了28nm芯片的量产。
1.未来几年5G基站依旧是PCB生产企业的重要业绩增长点。2020年是5G建设的关键年，三大运营商计划年底建成55万个5G基站，工信部预计2020年底，国内将会远远超过这个数目，将会达到千万级别。
2020 年作为 5G 大规模建设的第一年，三大运营商资本开支预算合计达到 3348 亿元，同比增长11.65%。其中，无线网资本开支合计 1810 亿元，同比增长 23.43%。三大运营商 5G 资本开支总额将达到 1803 亿元，同比增长 338.39%，其中，中国移动 5G 计划开支 1000 亿元，中国联通计划 350 亿元，中国电信计划 453 亿元。当前中国每周大概增加 1 万多个 5G 基站，截止 8 月底，全国已建成 5G 基站超过 48 万个，用户超过 8000 万，5G 网上终端连接数已超过 1 个亿。
2.流量推动下IDC数据中心的建设迎来高潮拉动PCB产业。数据中心的高速运算服务器、数据存储、高速交换机和路由器都对PCB有需求，这方面PCB通讯板的需求仍旧旺盛。
3.汽车行业电气化和智能驾驶化的大趋势下，汽车电子对于高端PCB应用的需求仍将继续增长。在近期行业的走访中，我们也感受到汽车行业的增长正在加速。
4.3C、家居智能化和传统电动自行车产业需求增长。疫情之后视频行业发展催动白电产业正在从定频向变频全面切换，行业去库存已经接近尾声，补库存的周期正在到来。电动自行车传统蓄电池面临更新换代，正在向锂电全面切换，新的控制板相关PCB需求开始爆发。
结论：PCB行业短期承压，行业集中度进一步加强，四大需求不改未来发展趋势，龙头公司业绩即将否极泰来。未来随着大量新增产能释放，行业毛利或将下行。
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