目前PCB和PCBA行业买方市场，又是卖方市场。无论是对于买方还是卖方，目前的发展动态很引人关注。对这种状况起关键作用的发展趋势是什么？如何充分利用这种趋势？Tom分享了非常有价值的观点，将有助于相关公司思考和规划战略。
Nolan Johnson：Tom，PCB制造商正积极计划扩大其业务以应对目前市场的发展动态，他们应该去哪里寻找投资资金？现在是投资的好时机吗？
Tom Kastner：我非常看好PCB和EMS行业，也非常看好整个美国电子行业。巧合的是，我认为现在既是卖出的好时机，也是买入的好时机。
Johnson：原因是什么呢？
Kastner：最近，我们代表一家制造商和一家EMS公司向该行业的战略买家进行销售。对于卖家来说，尤其是那些表现良好的公司，他们具有很好的市场。对于表现不佳的公司来说，无论是规模较小还是盈利能力较差，都存在大量的流动性。无论公司是在增长且利润很高，还是可能增长不强且利润不高，都存在大量的流动性。
为什么现在是投资该行业的好时机？我认为：美国供应链中预期需求在快速增加；根据ITAR规则或出于供应链安全目的考虑，对应在美国制造产品的认识在提高。这些都是该行业的巨大利好。当然，我不认为所有的业务都会回迁美国，这是不可能的；但只要有一小部分回归美国本土，对该行业来说都是巨大的利好。
Johnson：北美PCB行业应该如何重组以最大限度地利用这个机会，你有什么看法？
Kastner：像Summit、TTM等大企业，有资金投资自己及收购的工厂。许多规模较小的公司实际并没有投资。许多公司在利用这个机会，但也有许多公司没有把握机会。
投资赤字巨大。许多没有投资的小工厂都是很好的收购目标，一些买家正在寻找这类目标。那些紧跟投资步伐的工厂是Summit等寻求收购更大PCB工厂的绝佳收购目标。
Johnson：当然，除了一些较大的工厂，如Summit和TTM以外，似乎也有一些私人投资。
Kastner：是的，私人股本对这个行业有相当大的兴趣。总的来说，私募股权公司之所以感兴趣，是因为他们对制造回迁美国本土和在美国投资有兴趣，以及随着美国对半导体和供应链投资的重视而受益的业务。私募股权公司很了解这点。TTM有点喜忧参半，当然FTG已经做了几次收购，Summit也做了几次收购。Fralock同时收购了Lenthor和Career的组装公司。Fralock是由私募股权支持的公司，实际上，私募股权支持的公司在这一领域的收购比上市公司要多。
EMS领域也发生了很多事情。但我认为他们主要是在紧跟支撑半导体供应链的发展趋势。
Johnson：那如何筹集资金？较小的工厂可能没有跟上投资的步伐，他们可能不一定有资金或现金流来发展业务，以保持领先地位。有什么针对他们的策略吗？或者这对其他公司来说是好的投资？
Kastner：在PCB相关技术领域，真的看不到多少风险资本或早期资本。利率最近有所上升，但即使是现在，利率也相对较低。还有很多信贷，所以很容易获得新设备或二手设备的融资。很多小工厂都在问该从哪里开始投资。
许多公司从直接成像开始，这可能是正确的投资点。接下来是测试设备、钻孔设备或湿制程加工生产线。当他们购买直接成像和高速钻孔设备后，你会看到他们质的飞跃。我猜这是因为他们在推迟了10年后终于进入了现代化。有大量资金可用于设备融资或改善设施，但坦率地说，许多公司拥有者一直在使用现金。
对于这类公司，我不知道他们还能生存多久。我参观了一些工厂，很惊讶能继续运营。我并不是不看好它们。我非常钦佩他们能够生存下来，但我不确定他们还能这样做多久。这样做使他们很难发展业务，适当的做法是要么向银行融资，要么向私募股权融资。
Johnson：美国政府立法《CHIPS法案》和2022年的《PCB法案》对目前并购环境的影响如何？政府的参与是否有助于改变投资前景？
Kastner：是的，尤其是对于私募股权领域和其他投资者，对于银行也是如此。每一笔资金都有帮助。完成的每一笔私募股权交易、宣布的每一笔收购，都进一步证明了这是值得参与的好行业。
还有其他一些市场动态也在起作用。出于知识产权安全因素，存在制造业从中国转移出去的趋势。一直以来都存在物流和通信方面的原因，现在只是增加了知识产权因素。我越来越多地听到，终端客户希望将生产转移到北美，因为他们担心医疗设备、通信或其他利润高的产品的知识产权安全。
Johnson：这些关键领域，制造厂可能会投资升级生产基地。与此同时，美国电子行业正在日益保护知识产权。例如，网络安全成熟度模型认证（Cybersecurity Maturity Model Certification，简称CMMC）贯穿整个供应链的认证流程。未来会有一些公司收到需要通过CMMC合规性检查的通知。展望未来，在网络安全、数据管理和基本卫生方面，该认证有望成为该行业发展业务的关键，而且也是应该投资的关键点。
Kastner：每家公司迟早都需要关注这项认证。公司通常不会宣布他们受到勒索软件的攻击，但我知道这已经影响到了每家公司。但在防范勒索软件或其他网络安全问题的同时，必须确保自己的防范是合规的。随着法规合规性要求的实施，这些担忧只会增加，但这也是良好的业务方法。如果公司还未被网络黑客入侵，只是幸运而已。
Johnson：对。在我们最近的报道中，Divyash Patel将其称为“基本卫生”这就像刷牙和梳头一样，就是每天都需要做的工作。
Kastner：正如必须通过ISO或UL认证一样，网络安全也是如此：必须保持一定的水平。同样，对于规模较小的工厂来说，要跟上这一步伐更为困难。这只是又一个挑战。而大型工厂可以将投资分散到更广泛的基础上，这对他们来说更容易做到。我认为这是将导致更多行业整合的另一要点。
Johnson：看起来趋势是进一步合并成更少、更大、更有能力的集团化企业。Tom，这会为高尖端公司在市场上留下一席之地吗？
Kastner：当然。重点之一是你不会看到太多新厂投资，但我认为这将是相当多的真正善于在一个或两个较小的市场发挥其专长的小众企业的商机。通常，这些小众市场的利润非常高，因此这些公司有能力投资于设备及网络安全。
Johnson：对于OEM来说，现在是考虑建立专属工厂的好时机吗？这种方法有利有弊。当然，将公司的知识产权全部保留在公司内部是优势。现在是时候效仿爱达荷州的Whelen Engineering或Schweitzer Engineering Laboratories 的佳机吗？
Kastner：是的。这样做会很引人关注。当然，问题是找到并雇用合适的员工。
当然，PCB行业需要有经验的员工。我想知道，在许可、人才和设备之间，如何确认投资回报率是否够高，而不是仅仅专注于自己的产品。如果不知道计算结果，很难做出决定。显然，这两家公司做了计算，认为这样做很有意义。因此，如果这样做对他们有意义，那么它对其他公司也一定是。
美国的公司很难找到人才，公司必须决定是否要投入时间和资金为这些供应链的寻找人才，还是投资其他部分。
Johnson：我认为这正是针对本期主题的采访要点。有资金可以投资。投资是向前发展的必要条件，包括设备、人才和安全，必须对这三个问题做出反应，但要按照各自企业发展所需的顺序来。
Kastner：没错。
更多内容可点击这里查看，文章发表于《PCB007中国线上杂志》22年8月号，更多精彩原创内容，欢迎关注“PCB007中文线上杂志”公众号。
